雲內核及多維業務將持續支撐百度的長期投資價值。
長期投資者的必選項通常有兩類，一類是具備業績穩定性的公司，另一類是在可以預見的未來實現新業務蓬勃發展的公司。
從最新的成績單來看，百度《BIDU.O、9888.HK》顯然兼備了這兩種性質。
核心業務方面，2022財年百度核心連續四個季度業績超市場預期。
百度創始人、董事長兼首席執行官李彥宏表示：『對於2023年，百度核心收入恢復加速增長的道路已經明確，我們將充分把握中國經濟復蘇帶來的機會』
同樣亮眼的是，百度智能雲業務脫穎而出，2022年實現營收人民幣177億元，同比增長23%，令市場確認了百度雲業務的價值和對公司估值的加持。
『我們相信文心一言會是改變雲計算的game changer，』在百度2022年四季度及全年財報電話會上，李彥宏這樣說道，『人工智能正在以一種巨大的方式改變許多行業，我們對即將發生的事情感到非常興奮』
年初至今，百度美股漲幅超20%、港股漲幅超17%。
無論是財務業績表現，還是股價走勢的反饋，都印證了《巴倫周刊》中文版過去兩年反復提及的觀點，即百度的估值被低估，其內在價值最終將得以凸顯。
而更為前瞻性的預測是，作為行業龍頭的百度，將有望憑借其積累的大模型等硬實力，重塑中國雲產業，並使之成為公司長期投資價值的新錨定。
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以生成式AI重塑雲產業
有市場觀點認為，百度近期的上漲，是由於ChatGPT以及背後大語言模型技術的蝴蝶效應。
這個2023年伊始最火熱的投資主題，讓人們對人工智能《AI》有了更具象的想象。
從技術的角度來看，雲和大語言模型的融會貫通，造就了全新的商業模式。
但如果梳理深層次的發展脈絡，便不難發現百度近期的股價兌現，源於其在雲產業的長期持續深耕和未來商業價值空間。
首先是AI技術的積淀。
在ChatGPT問世後不久，百度隨即宣佈將推出『文心一言』——這是繼『文心一格』後百度的有一個生成式人工智能《AI》產品。
在產品端迅速而精準的反應，得益於公司過去多年在雲業務和AI領域的加倍下註。
恰如李彥宏在業績電話會上所說，正是由於這些早期投資，才令現在的百度處於『有利的位置』。
過去，許多用戶對於雲廠商的需求，在於算力、存儲等基礎服務，以往企業也隻是把自己的業務搬到雲上，替代了使用計算資源的方式。
但隨著底層技術的發展，雲計算市場正在經歷從粗放經營到精細創新的演變，雲服務商的價值也不再局限於提供計算、存儲、網路和安全等資源層服務。
百度智能雲經過多年的佈局，已經相當於將獨立的『AI公司』和『雲公司』整合，形成了真正意義上的『雲智一體』發展。
卡內基國際和平基金會《Carnegie Endowment for International Peace——專註於AI領域的研究員馬修•西恩《Matthew Sheehan》告訴《巴倫周刊》，所有的AI理論突破都在公共領域。
2022年年底，國際數據公司IDC發佈的《2022 H中國AI雲服務市場研究報告》顯示，百度智能雲已經連續四年穩居中國AI公有雲服務市場份額第一，且在人體人臉、圖像視頻兩個規模最大的子市場繼續保持第一。
當AI技術引領了雲業務顛覆性創新之後，芯片、框架、模型、應用等多重因素及其協同效應改變了用戶需求。
李彥宏表示，未來『文心一言』將通過百度智能雲對外提供服務，企業可以使用百度智能雲提供的API和基礎設施，搭建AI模型和應用。
如此高效的場景落地，足以反映出百度對於雲業務核心場景的深入。
文心一言的出現，或許就是雲計算演進中的奇點時刻。
基於百度生成式AI技術的領先和場景的佈局，文心一言將幫助更多企業從數字時代跨越到人工智能時代，而這恰是重塑雲產業的關鍵所在。
由此，百度未來最引人註目的價值之一，在於其雲業務想象空間的不斷擴充與商業落地催化的業績增長。
需要特別注意的是，這不是單一的追隨與產出，而在於雲業務深度和廣度的重塑。
《巴倫周刊》2月報道曾指出，在眾多公司模仿ChatGPT的背後，所存在的悖論是，如果AI聊天機器人僅僅是一個能夠被輕易、快速復制的產品，那麼其實際護城河可能並不深、投資價值可能並不大。
『生成式AI和大模型的智能湧現，是全新的計算范式帶來的新機會。
這意味著，AI技術已經發展到一個臨界點，各行各業都不可避免地被改變』李彥宏在面向百度全員的財報信中稱。
因此，正在以生成式AI重塑雲業務的百度，已經具備了同業公司中更為確定的價值錨。
以雲業務佈局多維增長
公司價值的全新定位，導致的最為直觀的結果之一，是業績的增長。
百度於2月22日公佈的2022年財報顯示，公司營收為1236.75億元人民幣，經營利潤同比增長51%至159.11億元人民幣，歸屬百度的凈利潤同比增長10%至206.8億元人民幣。
其中，2022年第四季度歸屬百度的凈利潤實現了32%的增長。
在成為支撐估值的因素之際，雲業務亦在轉化為百度多維增長的內核，進而錨定更長期的公司投資價值。
目前，已經有包括互聯網、媒體、金融、保險、汽車、企業軟件等行業的400多家頭部企業宣佈加入百度『文心一言』生態。
李彥宏對此表示：『百度會幫助更多企業，在百度智能雲上建立自己的模型和應用，幫助他們提高效率、優化決策，並改善客戶體驗』
百度副總裁李碩
值得一提的是，隨著『文心一言』等通用大模型技術迭代和成本降低，未來百度智能雲將突破更多核心場景。
目前，國內外的雲廠商都不約而同地在大模型等AI底層基礎設施上佈局。
從2021年起，微軟就致力於將OpenAI的技術整合進微軟雲服務中，推出Azure OpenAI服務，ChatGPT問世後，微軟也很快宣佈將通過微軟的雲服務提供ChatGPT；在23日晚的阿裡巴巴財報電話會上，阿裡巴巴集團董事會主席兼CEO張勇也提到，雲計算和人工智能的結合正處於技術突破和發展的關鍵時期，生成式AI正在發生顛覆性突破。
一場雲市場的大模型軍備賽正式打響，中國AI市場即將迎來爆發性的需求增長，其商業價值的釋放將是前所未有的、指數級的，文心一言也被期待為改變雲計算的game changer。
華爾街正在抓住這一增長潛力所創造的投資機遇。
全球最大的資產管理公司貝萊德《BlackRock》最新提交的文件顯示，已將百度的持股比例從2021年年底的5.4%提高到2022年年底的6.6%。
花旗則在維持百度『買入』評級的同時，將美股目標價從166美元上調至176美元。
該機構認為，隨著旅遊、本地服務、特許經營、醫療保健和其他行業逐步恢復預算，百度仍將從他們廣告需求中獲利。
在納斯達克調查的14位分析師中，百度ADR的平均評級為『強烈推薦』；分析師在過去三個月給予的百度未來12個月的平均目標價為161.91美元，較美股2月22日收盤價仍有約18%的上漲空間；其中最高和最低估價分別為213美元、103美元。
百度表示，隨著文心一言內測與開放，百度將建立起開發者及用戶調用和模型迭代之間的飛輪，構建開放繁榮的技術生態，抓住AI應用浪潮的全新機遇。
面向未來，百度也將充分把握經濟復蘇後的業務增長機會，並繼續堅持成本優化和高效經營，以更健康的經營狀態推動三大增長曲線的長期發展。
在財報公佈之際，百度同時宣佈了一項總值50億美元的股票回購計劃，有效期將持續至2025年12月31日，這也顯示出管理層對於公司未來增長確定性的信心。
2月24日，百度港股收於131.40港元，年初至今股價上漲17.64%；美股2月23日收盤價為137.94美元，2023年至今漲幅為20.60%。
文 | 《巴倫周刊》中文版撰稿人 和靜
編輯 | 喻舟
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